20 апреля

09.10.2006 | Новости компании

Консолидация в металлургии: больше не значит меньше:. "Русмет". 9 октября 2006

В какой степени IPO способно повлиять на российский рынок? По-видимому, в весьма малой. Безусловно, изменится информационное пространство. Причем, далеко не факт, что поток информации увеличится, хотя она и станет более регулярной и достоверной. Не секрет, что компании, прошедшие процедуру выхода на биржу, с гораздо большей трепетностью относятся к исходящей информации, стараясь, как говорится, не сболтнуть лишнего. И если сегодня для этих компаний, даже несмотря на то, что акции многих из них торгуются на российских рынках, ущерб от лишнего сказанного слова невелик, завтра ситуация станет иной.

Что же касается формирующихся на российском рынке цен, то к ним этот процесс никакого отношения иметь не будет. Они продолжат жить своей отдельной жизнью и будут зависеть в большей степени от принимаемых сегодня политических решений в отношении строительного и нефтегазового комплекса - по каким правилам они будут существовать.

Да и в целом, контроль за деятельностью компаний останется у российских собственников, поэтому особых изменений в производственной и ценовой политике предприятий ждать неоткуда, особенно если владельцами выставляемых на продажу пакетов станут не стратегические отраслевые инвесторы (то есть западные, а особенно, восточные металлургические компании). Приход же отраслевых стратегов может добавить российским компаниям возможностей по выходу на внешние рынки с продукцией высоких переделов, еще больше увеличив ее дефицит внутри страны. Но возможность сыграть даже на этом дефиците все же ограничена.

Иное дело слияния внутри страны. Здесь все с точностью до наоборот. Информационный фон не изменится, поскольку это сегодня именно фон (комбинация произвольных шумов, генерируемых источниками, как связанными с процессом, так и отстоящими от него достаточно далеко, помноженная на многократное эхо, которое в процессе отражения от горных вершин Интернета способно изменять исходную информацию до неузнаваемости).

А вот что касается цен, то они, в зависимости от масштабов будущего слияния, могут измениться существенно. Первое и очевидное - возрастет уровень монополизма в отрасли. Скорее всего, это повлечет за собой изменения как в upstream'e, так и в downstream'e. Говоря по-русски - будет меняться структура взаимоотношений как с поставщиками сырья, так и с товаропроводящей сетью. Уже существующие, связанные с заводами торговые компании будут укрупняться вместе с материнскими компаниями.

Это то, что лежит на поверхности. Попробуем копнуть чуть глубже, не забывая о том, что мы пока анализируем слухи, что само по себе занятие достаточно благодатное, поскольку предоставляет безграничные возможности для фантазии. Собственно, сами слухи тоже можно выдумывать, но здесь мы, честное слово, чисты. Ничего от себя, все из эфира.

Первая сюжетная линия, которую можно достаточно четко выделить, заключается в том, что вновь созданные металлургические монстры (монстр) будут действовать под контролем и в интересах государства. С одной стороны, безусловно, да. Поскольку металлургические компании и без того достаточно крупны, чтобы быть заметными на государственном уровне, а уж после объединения:

С другой стороны, из этого, как правило, делается вывод о том, что государство будет регулировать цены на металлопрокат, создавая преференции перерабатывающим отраслям. Спорно, хотя и возможно. Спорно потому, что в большинстве случаев, к которым, безусловно, относится строительство и автомобилестроение, регулирование цен на металл само по себе не станет столь уж существенным фактором снижения себестоимости и, соответственно, цены. "Унутренние рэзэрвы" у этих отраслей гораздо значительнее, чем доля металла в себестоимости. Так что, возможность за счет арматуры снизить цены на московском рынке жилья - это иллюзия. Даже если арматуру строителям просто дарить. Хотя, если еще приплачивать, чтобы забрали. А что - вот сейчас как привезут по БАМу скопившегося там металлолома, как запустят все обещанные мини-заводы, да экспорт сорта сократится: -- Русмет