19 апреля

09.08.2006 | Новости компании

S&P повысило рейтинги "Норникеля" и "АЛРОСА". "Quote". 9 августа 2006

Одно из ведущих мировых рейтинговых агентств Standard & Poor"s объявило во вторник, 8 августа, о повышении рейтингов сразу двум российским компаниям. Российская алмазодобывающая компания "АЛРОСА" и горно-металлургическая компания "Норильский никель" продвинулись по рейтинговой лестнице S&P вперед. Теперь "Норникель" обладает самым высоким уровнем среди частных компаний России, его рейтинг поднялся с ВВ+ до ВВВ-. Прогноз рейтинга - "стабильный". Одновременно рейтинг компании по российской шкале подтвержден на уровне ruAA+. Позиции "АЛРОСА", естественно, выглядят скромнее - аналитики S&P повысили рейтинг компании с В+ до ВВ-, прогноз - "позитивный".

Отметим, что Standard & Poor"s уже раздало порцию рейтингов российским эмитентам на прошлой неделе. Так, 31 августа агентство повысило рейтинг "Роснефти" до "BB" благодаря досрочному погашению кредита компании. 2 августа были повышены рейтинги корпоративного управления по российской шкале "Дальсвязи" и "ВолгаТелекому". 4 августа S&P подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг "Пятерочки" на уровне "BB-" и исключило ее из списка компаний на пересмотр.

Эксперты отмечают, что возможно не за горами и повышение странового рейтинга России. Конечно, надо принимать во внимание, что международные агентства обычно обозревают страну один-два раза в год, если не происходит форс-мажорных обстоятельств. Таким образом, если учесть прошлый опыт, то видно, что в 2005 г. Moody"s поднял рейтинг в октябре, Fitch традиционно в конце июля - начале августа, а S&P в пятый раз повысило рейтинг России в декабре-начале января. Но, возможно, в этот раз агентство может изменить своим правилам и сдвинуть сроки на осень.

Пока же Standard & Poor"s отметило достижения "Норникеля" и "АЛРОСА". Как говорится в материалах агентства, повышение рейтинга "АЛРОСА" произошло в связи с тем, что опубликованная отчетность за 2005 г. подтверждает позитивные тенденции в операционной деятельности компании и в ее финансовых показателях. Отметим, что в 2005г., после нескольких лет значительных отрицательных показателей, "АЛРОСА" продемонстрировала приблизительно нейтральный свободный денежный поток благодаря сокращению оттока средств на финансирования оборотного капитала, стабилизации прибыли и капиталовложений. Кроме того, "АЛРОСА" успешно диверсифицировала каналы экспорта, что помогло получить дополнительную прибыль за счет сортировки и оценки, а также компенсировать негативное влияние недавнего решения Европейской комиссии, в соответствии с которым АК "АЛРОСА" запрещено продавать свою продукцию De Beers после 2008г. (исторически De Beers был крупнейшим покупателем "АЛРОСА").

Тем не менее, у Standard & Poor"s есть опасения по поводу того, что долг "АЛРОСА" продолжил расти. По состоянию на 31 декабря 2005 г. скорректированный долг составил 65 млрд руб., включая 50,7 млрд руб. долга на балансе, 8,5 млрд долл. обязательств по охране окружающей среды и 5,9 млрд долл. пенсионных обязательств, тогда как денежные средства компании составили 6,2 млрд долл. "Рейтинги АК "АЛРОСА" могут быть повышены, если правительство Российской Федерации обеспечит себе контрольный пакет акций компании и если это повлечет определенные улучшения в финансовом положении компании", - отмечается в сообщении S&P. В то же время, если после изменения акционерной структуры "АЛРОСА" будет стремиться инвестировать в крупные проекты, не связанные с основным бизнесом, это может увеличить долг компании. Отметим, что бумаги "АЛРОСА" не торгуются на биржах, компания внесена в список стратегических предприятий.

Что касается "Норильского никеля", то аналитики металлургического сектора отмечают, что новость является положительным фактором для стоимости бизнеса компании. Рейтинг BBB- - самый высокий среди частных компаний России. Этот рейтинг на одну отметку ниже, чем суверенный рейтинг РФ, и на одну отметку выше, чем спекулятивный статус, характеризуемый высоким риском. Теперь "Норильский Никель" имеет самый высокий рейтинг среди российских металлургов. Аналогичный рейтинг из российских компаний, если не принимать во внимания банки, присвоен только ОАО "Российские железные дороги". Как отмечается в пресс-релизе агентства, рейтинговое решение отражает впечатляющие показатели бизнеса "Норильского никеля", его взвешенную финансовую политику, результатом которой стал низкий уровень долга, а также опыт успешной работы группы в условиях российского странового риска. При этом S&P подчеркнуло, что "Норильский Никель" никогда не был объектом налоговых претензий государства, а основная часть продукции компании экспортируется.

Эксперты сходятся во мнении, что повышение рейтинга вызвано устойчивым ростом финансовых показателей ГМК "Норильский никель" вследствие значительного повышения цен на цветные металлы и говорят, что новость скажется положительно на бумагах компании. Аналитики ИК "Велес Капитал" полагают, что повышение рейтинга в среднесрочной перспективе должно положительно сказаться на кредитной привлекательности ГМК, что понижательным образом отразиться на стоимости заемного финансирования. Снижение процентных выплат в свою очередь положительно повлияет на финансовые результаты "Норильского никеля" при прочих равных условиях. Аналитик Брокерского дома "Открытие" Сергей Кривохижин соглашается с коллегами, что одним из основных факторов повышения рейтинга для ГМК стала динамика цен на цветные металлы. Вместе с тем, по мнению эксперта, что у "Норникеля" есть потенциал для дальнейшего повышения рейтинга.

Аналитик ИК "Брокеркредитсервис" Вячеслав Жабин оценивает текущий год для компании, как год рекордов в части финансовых показателей и сохраняет рекомендацию по акциям "Норильского Никеля" на уровне "покупать" при пересмотре ценового ориентира. Аналитики ИК "Велес Капитал" подтверждают рекомендацию "аккумулировать" по бумагам компании. Аналитики брокерского дома "Открытие" рекомендуют "держать" акции ГМК "Норильский никель", рекомендация - 148 долл./акция. -- Quote