19 апреля

РАО "ЕЭС России" призналось, что более $500 млн, потраченных на строительство Северо-Западной ТЭЦ никогда не окупятся.

Единственный шанс достроить эту ориентированную на экспорт станцию - продать ее потенциальному инвестору. Энергетический холдинг уже начал готовиться к тендеру.Строительство Северо-Западной ТЭЦ начато в 1993 г. Нынешние акционеры ЗАО "Северо-Западная ТЭС" (СЗТЭС) - компании, которая управляет ТЭЦ, - РАО "ЕЭС России" (46,67% ), "Ленэнерго" (13,8% ) , "Лентрансгаз" (12,3% ), КУГИ Санкт-Петербурга (7,5% ), ГУП ВО "Технопромэкспорт" (3,7% ). Изначально предполагалось построить четыре энергоблока мощностью 450 МВт. По данным РАО ЕЭС, в 1993 - 2001 гг. на строительство станции уже затрачено около $617 млн, основная часть которых - средства, инвестированные РАО. При этом в эксплуатацию сдан только первый энергоблок.Строительство Северо-Западной ТЭЦ - один из 11 инвестпроектов, которые менеджмент РАО еще в конце прошлого года презентовал иностранным инвесторам в рамках программы "5000 МВт". А в минувшую пятницу этот проект обсуждал совет директоров РАО ЕЭС. Совет поручил правлению РАО в нынешнем году подготовить тендер "с участием ведущих энергетических и инвестиционных компаний". Среди возможных участников тендера представители РАО ранее называли компании E.ON, Fortum, AES Silk Road, Tractebel.Планируется, что РАО продаст победителю тендера 25% + 1 акция ЗАО "СЗТЭС", а также заключит с ним опционное соглашение на выкуп дополнительного пакета (в сумме до 51% ) к 2005 г. Как сообщил "Ведомостям" источник, близкий к совету директоров РАО, блокирующий пакет СЗТЭС оценивается в $50 млн, а от продажи дополнительного пакета акций к 2005 г. можно выручить еще около $85 млн. Итого - около $135 млн. Эта сумма совпадает с оценками "Технопромэкспорта" - генподрядчика строительства Северо-Западной ТЭЦ. По смете "Технопромэкспорта" достройка второго энергоблока обойдется примерно в $133 млн.Впрочем, ни сроки проведения тендера, ни полный состав претендентов еще не известны. К тому же РАО сейчас владеет менее чем 47% акций СЗТЭС, но намерено увеличить свой пакет до 86% за счет допэмиссии. Как поясняют в компании, другие акционеры не смогут противиться размыванию своих долей: только с 1998 г. в строительство станции РАО инвестировало 3,8 млрд руб. , и эти вложения должны быть переоформлены в акции.При этом РАО ЕЭС фактически призналось, что его многолетние инвестиции в Северо-Западную ТЭЦ оказались неэффективными. Собеседник в РАО, пожелавший сохранить анонимность, говорит, что из $617 млн, уже вложенных в ТЭЦ, примерно 85% (т. е. более $520 млн) приходится на собственные средства РАО. А источник, близкий к совету директоров РАО, ссылаясь на оценки компании "Атон" (финансового консультанта проекта) , утверждает, что при работе двух энергоблоков совокупные средства, уже вложенные в станцию, окупятся в лучшем случае через 12 лет, в худшем - не окупятся вовсе.Правда, эта "головная боль" не касается победителя будущего тендера. Помимо затрат на покупку контрольного пакета инвестору нужно будет погасить (из экспортной выручки) только $125 млн долгов Северо-Западной ТЭЦ перед западным консорциумом, поставившим оборудование на первый блок. В итоге за контроль над электростанцией мощностью 900 МВт инвестор заплатит около $260 млн.Сопоставляя эти цифры, российские аналитики считают сделку с акциями СЗТЭС весьма привлекательной для инвесторов. "На Западе средняя цена продажи электростанции не менее $500 - 600 за 1 кВт установленной мощности. В нашем случае - чуть менее $290 за 1 кВт", - отмечает Федор Трегубенко из Brunswick UBS Warburg. По его словам, для РАО ЕЭС в этой сделке заложены и плюсы, и минусы. "Минус в том, что РАО, по признанию самой компании, инвестировало большие деньги в объект, который оказался для него экономически нецелесообразным. С другой стороны, готовность продать контрольный пакет [СЗТЭС] по ценам, приемлемым для внешнего инвестора, - позитив для фондового рынка и котировок акций самого РАО ЕЭС".