25 апреля

Угольный бум обернулся кризисом перепроизводства: итоги прихода в угольную отрасль таких крупных инвесторов, как "Сибирский алюминий", "Евразхолдинг", "Южный Кузбасс", и группа МДМ.

1999 года массовая приватизация угольных компаний заставила государство на время посчитать проблемы отрасли решенными. В 2002 году угольщики вошли всостояние нового кризиса -- перепроизводства. Для дальнейшего реформированияотрасли владельцам шахт необходимо увеличивать обороты, а цены на угольсдерживаются дотированием продаж природного газа на внутреннем рынке.Приемлемого для всех пути выхода из кризиса перепроизводства пока не найдено, ик концу года угольная отрасль может снова стать головной болью российскойэкономики.Кризис посреди всеобщего торжестваИсторию угольной отрасли в постсоветской России можно поделить на две части --до 1999 года и после него. До 1999 года, года начала массовой окончательнойприватизации угольных компаний в России, отрасль представляла собой настоящийкошмар для экономики: добычу угля в России, несмотря на последовательное падениеее объемов, приходилось дотировать, что не мешало периодическому возникновениюугольных кризисов и угольных бунтов. С 1999 года, когда в отрасль пришли такиекрупные инвесторы, как "Сибирский алюминий", "Евразхолдинг", "Южный Кузбасс",группа МДМ, беды в отрасли как рукой сняло: в течение трех лет добыча угля вРоссии росла, до уровня исторического максимума за десятилетие (41 млн тонн)выросли объемы экспорта, большая часть крупных угледобывающих предприятий вышлана рентабельность.Апофеозом успеха в угольной отрасли стала приватизация "Кузбассугля", законтрольный пакет акций которого в октябре 2001 года альянс АО "Северсталь" иМагнитогорского металлургического комбината (ММК) выложил более $100 млн. В 2001году даже такие традиционно депрессивные производители угля, как компанииПечорского, Подмосковного и Северо-Донецкого угольных бассейнов ("Воркутауголь",Интинская угольная компания, "Гуковуголь", "Тулауголь"), стали интересныинвесторам. На 2002 год аналитики прогнозировали продолжение "угольного бума".Уже в конце 2001 года в победной симфонии в честь приватизации как верногосредства против "угольных бунтов" стали вкрадываться диссонирующие нотки. Да,добыча угля по сравнению с 2000 годом выросла на 4,5%, составив 269 млн тонн.Однако во многом этот рост был обеспечен работой "на склад": по данным ЗАО"Росинформуголь", запасы топлива на складах угольных компаний выросли к 1 января2002 года на 32,6%, составив 8,1 млн тонн (и еще 1,6 млн тонн на складах уже негодны к поставке потребителям). По итогам года выросло только потребление углякоммунальной энергетикой (на 33%) и частными потребителями (на 2,2%) -- такиекрупные потребители угля, как электростанции, металлургические предприятия иагропромышленный комплекс, сократили закупки на 4,3%, 2,8% и 20,5%соответственно. Таким образом, итоги даже 2001 года в угольной отрасли можноподвести так: добыча выросла на 11 млн тонн, 80% роста заморожено в складскихзапасах.И уж совсем малоутешителен прогноз, сделанный департаментом угольнойпромышленности Минэнерго. По оценкам специалистов департамента, в 2002 годупотребность экономики в угле (с учетом планового экспорта) составит 266,1 млнтонн угля -- практически ровно столько же, сколько добыто в 2001 году. Однакопланы добычи угля компаниями на 2002 год, сведенные Минэнерго, в суммесоставляют 284,9 млн тонн. Несложно понять, что лишними остаются 12,8 млн тоннугля -- как деликатно пишут в своих прогнозах специалисты Минэнерго, эти объемы"не подтверждены потребителями".Характерно, что рост цен на угольном рынке в 2002 году, составивший, по даннымГоскомстата, 22,4%, хотя он и сохранил для большинства угольных компанийприемлемую рентабельность производства, всего лишь отсрочил будущие проблемыугольных компаний, износ основных фондов которых составил около 70-80%. Крометого, уровень цен на уголь, по данным "Росинформугля", позволил в 2001 годуувеличить мощности по добыче лишь на 12 млн тонн -- до 279 млн тонн. В принципеэто небольшая проблема -- инвестиции в угольную промышленность конвертируются вмощности довольно быстро. Но действующие угольные компании в 2002 году,очевидно, не будут способны компенсировать естественное выбытие мощностейсобственными инвестициями. А это значит, вся надежда на внешние инвестиции иливливания собственников. Будут ли они? На этот вопрос не так просто ответить.Проблема разочарованного инвестораИстоки "угольного бума" 1999-2000 годов в принципе понятны: в этот периодосновными инвесторами в уголь стали компании, бизнес которых связан либо счерной, либо с цветной металлургией. Первых ("Евразхолдинг", УГМК) интересовал восновном коксующийся уголь, сырье для производства металла, вторых (СУАЛ,"Сибал") -- возможность влиять через поставки угля на электроэнергетическиетарифы РАО "ЕЭС России". Однако уже через пару лет выяснилось, что как таковойугольный бизнес инвесторов мало интересует, исключением стал только"Кузбассразрезуголь", который, на 100% увеличив за два года объемы экспорта угляв Юго-Восточную Азию и Западную Европу, стал по итогам 2001 года лидеромугольной промышленности страны. В результате владельцы не стали вкладыватьсерьезные деньги в купленные предприятия: в благоприятной конъюнктурной ситуацииугольные компании сами себя кормили."Вторая волна" угольных инвестиций (конец 2000-го -- начало 2001 года) болееразнородна. Так, инвестиции "Северстали" и ММК в покупку "Кузбассугля", "ЮжногоКузбасса" -- в ряд региональных разрезов и шахт, "Байкал-Угля" -- в"Востсибуголь", Читинскую угольную компанию и КУК в основном ориентированы насоздание самодостаточного угольного бизнеса, в который будут вкладыватьсяокупаемые инвестиции.Правда, часть сделок на угольном рынке были явно "политическими". Так, сделка по"Кузбассуглю", как не скрывают в "Северстали", во многом была совершена, чтобыне допустить монополизации угольного рынка неформальным партнерством "Сибала","Евразхолдинга" и УГМК. Впрочем, по словам Алексея Мордашова, альянс, владеющий51% акций "Кузбассугля", намерен развивать бизнес компании отдельно отметаллургического.Не менее "политической" выглядит и попытка ООО "Русский уголь", совместногопредприятия Межпромбанка и нефтекомпании "Роснефть", получить в управление 44%акций КУК, принадлежащих Красноярскому краю. "Русский уголь", добыча которого,по словам главы компании Вадима Варшавского, сейчас превышает 6 млн тонн в год(это разрезы "Черниговский" и "Дубровский" в Кемеровской области и ряд активов вРостовской области и Хакасии), сейчас активно пытается не допустить полноговхождения КУК в "Байкал-Уголь". Судя по всему, цель "Русского угля" -- не дать вконкуренту, превосходящему его в десять раз, получить окончательное лидерство нарынке энергетических углей. Господин Варшавский, впрочем, заявляет, что пакетакций КУК нужен "Русскому углю" для повышения капитализации КУК -- правда, какуюпользу она принесет "Русскому углю", неизвестно. В "Байкал-Угле" не скрывают,что получение им в управление 44% акций КУК приведет к ее поглощению -- этосоответствует стратегии главы "Байкал-Угля" Олега Мисевры по созданию изугольного департамента группы МДМ "угольного супермаркета". Кстати,стратегическая задача "Русского угля" примерно такая же -- компания ужепрактически выкупила угольный бизнес ликвидируемого "Ростовугля", прицениваетсяк "Гуковуглю" и "Челябинскуглю".Тем не менее неизвестно, насколько инвестиции "угольных супермаркетов" способныобеспечить инвестициями весь рынок. Неизвестно, например, кто станет инвесторомкомпаний Печорского угольного бассейна при их приватизации -- прежде всего"Воркутаугля". Глава компании Виктор Экгарт выступает категорически противприватизации компании -- по мнению "Воркутаугля", в нынешней неопределеннойситуации на рынке непонятно, для чего продавать инвесторам по невысокой ценедостаточно рентабельное предприятие. Но, видимо, продажа "Воркутаугля" все женеизбежна -- компания уже попала в план приватизации.Инвестиции потребуются и части компаний, приватизированных "первой волной"инвесторов. Не секрет, что в последнее время все больше шахт и разрезов Кузбассаи других регионов постепенно выставляется на продажу. Например, сейчас владельцыбизнеса "Хакасугля" (в их числе "Союзметаллресурс", компания "ИПГ 'Сибал'")ведут переговоры о продаже части разрезов компании. А разрез "Черниговский",ранее контролировавшийся компанией МИКОМ, уже перешел к "Русскому углю" не безучастия УГМК и "Сибала". Предстоящая реструктуризация РАО "ЕЭС России" вперспективе увеличит привлекательность ряда конкретных объектов угольнойпромышленности, расположенных близко к федеральным электростанциям,-- этовызовет перераспределение инвестиций внутри существующих угольных холдингов ипоявление "в открытой продаже" все большего числа "бесхозных" угольных активов сневысокой рентабельностью, требующих инвестиций.Если бы угля в России было мало, проблему дефицита инвестиций в отрасль можнобыло бы назвать надуманной. Но в России много угля -- и именно поэтому кризисперепроизводства, ставший прямым следствием "угольного бума" 1999-2001 годов,может привести к острым проблемам в отрасли уже в 2002-2003 годах. Кстати, этопрактически прямым текстом заявил на прошедшем в середине марта съездеугольщиков России кемеровский губернатор Аман Тулеев, один из главных лоббистов"угольного бума",-- он констатировал "разнонаправленность интересов" игроковугольного рынка, которая грозит кризисом в отрасли. Спасение угольщики попривычке ищут в правительстве, которое должно "повернуться лицом к угольнойотрасли".Угольная инфляцияСтоит отметить, что "поворачиваться лицом к углю" федеральным властям не так-топросто, как кажется. Несмотря на заявления о "заброшенности отрасли",государство весьма активно работает с угольным бизнесом и отраслью в целом. Так,в 2001 году из федерального бюджета было выделено более 6 млрд руб. на поддержкуотрасли -- эти $200 млн составляют около 10% от всего оборота угольного бизнесаРоссии. Впрочем, способов поддержки угольного бизнеса у государства практическинет: цены на уголь либерализованы, а большая часть угольных активов находитсявне госсобственности. А те меры, которые государству рекомендуются в качествепревентивной меры по предотвращению спада производства угля в России, либопаллиативны, либо нереализуемы.Основной претензией к государству сейчас является отсутствие протекционизма поотношению к российским углепроизводителем -- в основном это касается нежеланиягосударства блокировать поставки угля с казахстанских разрезов. Напомним,крупнейшие производители угля в Экибастузе ("Богатырь Акцесс Комир",контролируемый СУАЛом, и разрез "Северный", управляемый РАО "ЕЭС России")поставили в 2001 году на электростанции РФ 28 млн тонн угля, или около 25%потребностей РАО в угольном топливе. Однако вряд ли в стратегической перспективеувеличение "квоты" на поставки угля РАО российским производителям на 10-15 млнтонн (полностью отказаться от экибастузских углей РАО не сможет) решит проблемыугольщиков -- в лучшем случае отложит острый кризис на 2003 год. Заметим, чтопотребление РАО угля также ограничено фиксацией цен на электроэнергию: нынешняяструктура топливного баланса -- следствие практики регулирования цен Федеральнойэнергетической комиссией.Рост закупок угля энергетиками напрямую обусловлен стоимостью для нихальтернативного энергоносителя -- природного газа. Напомним, что пределомповышения цены на газ в 2002 году правительство объявило 35%. Для того чтобыприродный газ был менее востребован на энергетическом рынке, чем уголь,необходимо увеличение его цены минимум до $25-30 за тысячу кубометров (сейчас неболее $2-3). Десятикратный рост внутренних цен на газ, хотя и приведет кмасштабному притоку инвестиций в строительство угольных ТЭЦ, вызовет резкийвсплеск инфляции. Как заявил на съезде угольщиков глава Минэнерго Игорь Юсуфов,"в перспективе мы рассчитываем на изменение в пользу угольщиков соотношения ценна газ и уголь", но единовременный рост сделает уровень инфляции"непозволительно высоким". Министр рекомендовал угольщикам снижать издержкипроизводства и понижать цены на энергетический уголь, пообещав поддержку науровне ФЭК.Вряд ли при нынешних ценах на энергетический уголь в $3-7 за тонну снижение ценпозволит избежать нерентабельности добычи этих сортов угля -- и компенсированаона может быть только по "схеме 'Газпрома'": продажа энергетических углей внутриРоссии компенсируется экспортом каменного угля. Кстати, поддержку роста экспортав Минэнерго считают одной из главных мер по предотвращению будущего кризиса --об этом заявил Ъ первый заместитель главы Минэнерго Леонид Тропко (интервью сним читайте на этой же странице). Однако рост экспорта упирается в необходимостьснижения экспортного тарифа железной дороги и в дефицит перевалочных мощностей впортах. Кроме того, на завоевание новых рынков нужно время.Впрочем, производители угля не собираются подчиняться логике неизбежностикризиса. Как заявил Ъ Олег Мисевра (см. его интервью на этой же странице), вближайшее время крупнейшие инвесторы угольной отрасли могут создать "угольныйОПЕК", добровольное соглашение производителей о поддержании стабильных цен науголь. Это, скорее всего, поставит крест на планах правительства снижать ценуугля, но все же лучше, чем "рельсовые войны" и другая атрибутика шахтерскихбунтов.ДМИТРИЙ Ъ-БУТРИНКоммерсантъ19.03.2002Тенденции Бизнеса