20 апреля

Arcelor и Северсталь: все решится 25 июня

СД Arcelor 25 июня обсудит предложения А.Мордашова и Mittal Steel Комментарий аналитиков Антанта-Капитал:Совет директоров Arcelor SA 25 июня рассмотрит предложения о слиянии Mittal Steel и Северстали. Интрига вокруг возможного слияния Arcelor c Северсталью и попыток сорвать эту сделку со стороны Mittal Steel, на наш взгляд, достигла апогея. На наш взгляд, предугадать, чем все это закончится, представляется на данный момент весьма затруднительным. На собрании 25 июня, когда, скорее всего, вопрос решится окончательно, все будет зависеть от того, чьи сторонники – Mittal Steel или Мордашова – в правлении Arcelor имеют более сильные позиции.Напомним, что в среду, 21 июня, владелец Северстали Алексей Мордашов предложил новые условия сделки по слиянию с Arcelor, оказавшейся под угрозой срыва из-за позиции ряда акционеров европейского концерна. Мордашов объявил, что готов сократить долю в объединенной компании до 25% с ранее предлагавшихся 32%, при этом из сделки исключается платеж в 1.25 млрд. евро денежными средствами. В результате общая сумма, выплачиваемая Северсталью за акции европейской компании, увеличится на 2 млрд. евро. Одновременно из соглашения исключается пункт о создании комитета по стратегии Arcelor, который должен был возглавить Мордашов, но при этом российский предприниматель отказывается от ранее принятого обязательства голосовать своими акциями Arcelor в соответствии с решениями совета директоров.Также Алексей Мордашов обязался выставить оферту на выкуп ценных бумаг у акционеров Arcelor в случае, если его доля в компании превысит 33.3% – как в результате приобретения акций, так и по итогам их погашения и уменьшения уставного капитала. Вместе с тем в новом предложении Северстали отсутствует обязательство Мордашова не менять свою долю в Arcelor в течение 4 лет и не продавать акции в течение 5 лет.На этой неделе в связи с проведением переговоров с Mittal Arcelor отменила внеочередное собрание акционеров, созванное для одобрения выкупа и погашения сталелитейной компанией своих акций (buy back) на сумму около 6.5 млрд. евро. Процедура buy back являлась одним из элементов плана по слиянию Arcelor c Северсталью.Ряд крупных акционеров Arcelor возражал против выкупа акций, так как по его итогам доля Мордашова в результате уменьшения уставного капитала автоматически возрастала до 38%, но при этом он не должен был выставлять оферту на выкуп ценных бумаг у миноритариев. Согласно люксембургскому законодательству, оферта должна выставляться в случае, если порог в 33% превышается в результате покупки акций, а не автоматического увеличения пакета из-за погашения части ценных бумаг.На сделку с Алексеем Мордашовым Arcelor пошла после того, как с предложением о покупке компании выступила Mittal Steel. Слияние с Mittal, которое уже санкционировала Еврокомиссия, не поддержали менеджмент и совет директоров Arcelor.Mittal, как и Мордашов, меняла условия оферты, в мае увеличив сумму, предлагаемую за Arcelor, с 18.6 млрд. до 25.8 млрд. евро.http://www.finam.ru