25 апреля

Металлургия: перезагрузка или болезнь?

/Rusmet.ru, Геласимов Виктор/ На мировом металлургическом рынке происходят поистине интересные события, связанные с громкими процессами поглощений и слияний, а также постепенным выходом Китая на международный рынок. Корейские, японские и индийские компании, получившие существенные удары по  своей прибыли из-за растущей активности китайских производителей, предпринимают действия по своей защите от недружественных поглощений: они сами покупают свои акции и размещают в дочерних компаниях.Публикации Rusmet в августе-сентябре 2006, посвященные противостоянию азиатских компаний:Первая жертва китайского экспортаАзиатские волнения…Противостоять Новым Гигантам.Азиатские гиганты затеяли брачные игрыЮжная Kорея: POSCO выходит на рынок ВьетнамаЦеновая катастрофа на рынке сталиКитайцы нанесли удар по PoscoРоссия, получившая громкую пощечину от Mittal Steel, теперь тоже не стоит в стороне. В Пятницу, 08 сентября почти во всех российских деловых СМИ прошло громкое сообщение о том, что в России будет создан крупный металлургический холдинг, сравнимый по размерам с Mittal Steel. Главная проблема заключается в том, что в 2005 году компания Mittal Steel (без Аrcelor!) произвела 63 млн. т стали, а вся Россия - 66 млн. т. Таким образом, получается, что без приобретения крупных зарубежных металлургических активов нам не обойтись. Иначе, будем плестись в хвосте. С другой стороны, возникает другой резонный вопрос: а стоит ли нам вообще “следовать процессам консолидации и глобализации”. Да, противостоять на мировом рынке мелким и небольшим компаниям будет трудно, но эффективность “супергигатнских” компаний стоит под большим вопросом. Компания Лакшми Миттала обречена приобретать новые компании и разрастаться подобно раковой опухоли, иначе ей не выжить – акции упадут и вся финансовая система разрушится как карточный домик, и у компании-гиганта не будет никакого будущего. Уникальность ситуации в том, что из реальной компании с реальным капиталлом и реальным производством на уровне почти 10% от мирового уровня получился по сути мыльный пузырь или его подобие. Такое было в мировой экономике, когда был Интернет-бум 1999-2000 г.г. и появилось множество компаний - мыльных пузырей, которые привели к краху планы большинства инвесторов. При низкой экономической эффективности стальная компания гигант обязана показывать инвесторам победы любой ценой. Как только будет допущена ошибка, вчерашние конкуренты растащат ее по мелким кусочкам.  Сравнение с неизлечимой болезнью не случайно. Может быть, мировая металлургия больна и у нас, в России, тогда не все так плохо? Единственное, что может спасти новых гигантов – это дальнейший рост цен и рост спроса на сталь. Но и здесь не все так гладко, как кажется – мировая металлургия подвержена влиянию циклов, за ростом всегда следует спад, исключений из этого правила пока не было.Публикации в деловых СМИ от 08 сентября 2006, посвященные созданию крупного металлургического холдинга в России на базе Evraz Group:Ведомости: Как не купили ArcelorАбрамович возвращается в Россию объединять металлургиюКрепкое плечо Абрамовича Комментарии экспертов, опубликованные в зарубежных СМИ Многие отраслевые эксперты считают, что планы Millhouse Capital по консолидации стальной отрасли России могут быть не приняты крупными стальными компаниями. Семен Миронов из "Credit Suisse" считает, что такие компании как Северсталь, НЛМК, ММК вряд ли согласятся на объединения с Evraz Group. «Владельцы этих компаний богатые и амбициозные люди, и они не захотят быть вторым лицом в объединенной компании», - говорит он. Владимир Катунин, эксперт из аналитической компании «Атон», разделяет точку зрения предыдущего эксперта, и говорит, что «Евраз будет хорошей базой для начала консолидации, но большинство владельцев крупных российских предприятий сами хотят стоять во главе компании. Все будет зависеть от того, какие конкретные условия поставит Millhouse перед этими компаниями».  Катунин видит два возможных сценария развития событий: либо произойдет слияние  Металлинвест-Евраз-Мечел, либо Северсталь-Евраз. Но все же, более крупные компании в ближайшем будущем будут избегать слияний. Вячеслав Жабин из Броккредитсервис считает, что российские компании готовы к слиянию с Evraz Group, тем более, что Абрамович заручился поддержкой президента. По оценкам эксперта, Millhouse понадобится 18 месяцев для того, чтобы создать объединенную металлургическую компанию «На данном этапе у экспертов еще не сложилось единого мнения по поводу намерений Швидлера начать консолидацию российских предприятий, но рынок был готов к такому повороту событий» - комментирует ситуацию Алексей Морозов из UBS. «До настоящего времени 6 крупнейших стальных компаний укрепляли свои позиции посредством объединения, и сегодня в российском стальном секторе практически не осталось свободных активов. Слияния в будущем возможны, но все зависит от подготовленности к этому шагу владельцев крупнейших предприятий. Если процесс консолидации начнется, то он сведется к обмену активами, а не к слияниям и поглощениям. Остается непонятным, готовы ли предприятия к такому сотрудничеству, и нужно ли им оно вообще». Елена Азовцева, представительница ММК, говорит, что она не в курсе планов Евраза на счет сотрудничества с заводом, но «руководство готово к любому диалогу». Представитель Металлинвеста Игорь Тихомиров также заявил, что компания готова к сотрудничеству «на определенных условиях». Представители Мечела и Северстали отказались от комментариев.