19 апреля

Митталическая защита

/Артем Зверев, Rusmet.ru/ После того, как Mittal Steel и Arcelor стали единой компанией, другие компании, пока еще не столь единые, забеспокоились. И в самом деле, на рынке началась охота: сформировался круг волков, присутствует внушительный круг козлят, но, пожалуй, самое интересное положение на рынке занимают компании, которые могут оказаться как теми, так и другими.  Масла в огонь подлила Tata Steel, которая уже давно превратилась в одного из активнейших поглотителей Азии, а теперь вышла и на европейский рынок. Да как вышла! Сказали бы лет 10 назад, что флагман британской да заодно и голландской металлургии будет поглощен компанией, чьи основные мощности располагаются в индийском коммунистическом штате Орисса, на смех бы подняли. А теперь уже не смеются, теперь европейцы следят за битвой индусов и бразильцев за лакомый кусок европейского промышленного пирога.  Многое в мире изменилось, меняются и акценты. Российские металлурги выплачивают заработную плату американским рабочим, индусы правят металлургией туманного Альбиона, а г-н Миттал и все его семейство превратилось в граждан мира, эдаких металлургических космополитов, которые чувствуют себя как рыбы в воде как в Европе, так и в Тринидаде и Тобаго.  Как часто бывает в природе, кто-то всегда ест кого-то, однако те которых едят, как правило, хотели бы хорошо питаться сами. Первыми угрозу быть съеденными почувствовали японские и корейские металлурги. Активы привлекательные, рынки перспективные (по крайней мере, корейский), в технологическом плане – впереди планеты всей. Так Posco и Nippon Steel регулярно пересматривают и укрепляют свой альянс, который помимо маркетингового и технологического сотрудничества включает в себя пункт о взаимном выкупе части акций с целью защиты от недружественных поглощений (а для этих компаний, видимо, любое поглощение со стороны является недружественным). Подобный альянс заключила еще одна японско-корейская пара -- JFE Holdings и Hyundai Steel, который также предусматривает оказание срочной гастроэнтерологической помощи в случае внезапного поглощения. Насколько нам известно, подобные соглашения существуют и у индийских производителей.  Как в шахматах, футболе и других видах жизнедеятельности, в металлургии – лучшее оружие против поглощений – это поглощение. К примеру, US Steel, на которую последнюю пару лет смотрят как на невесту европейские и азиатские производители, решила пойти в народ и объявила (пока только объявила) о намерениях расширяться за рубежом. Скорее всего, первым пунктом остановки для американской компании станет Бразилия, хотя нельзя и исключать приобретения прокатных производств в странах ЮВА. Posco также решила заявить о грядущих приобретениях, правда, до сей поры аппетиты компании сводились к достаточно дешевым покупкам прокатных заводов во Вьетнаме.  Китай в данном вопросе пока стоит особняком. Перед страной пока не стоит масштабной задачи искать зарубежные активы, им бы внутри консолидироваться. Думаю, в ближайшие годы об активности китайских поглотителей за рубежом мы ничего не услышим: китайские гиганты будут работать над этим направлением на внутреннем рынке, тем более, что рынок этот эксклюзивно принадлежит им. Китайское правительство явно дало понять, что серьезных инвестиций из-за рубежа в слишком перегретую отрасль оно не допустит.  С первой группой все понятно – волки, к ним можно причислить Arcelor-Mittal, Tata Steel, в какой-то мере, Posco и Nippon Steel, о внутренней китайской расстановке сил говорить не будем. Компании, которым уготована участь козлят, гораздо больше. Прежде всего, это одинокие прокатные заводы стран Азии, мелкие и средние по объемам производства европейские и американские предприятия, возможно и латиноамериканские, хотя после того как бразильской CSN не дали полакомиться Corus'ом, можно ожидать, что она найдет для своих капиталов другое применение, не исключено, что и внутри страны. Главной задачей козлят на сегодняшний день представляется наведение лоска на компанию, дабы предстать перед будущими хозяевами в лучшем свете (а, следовательно, больше получить за акции).  Конечно же, самая интересная группа – группа номер три. Эта группа не так мощна финансово и географически, как гиганты, однако средств на расширение производства и покупку зарубежных активов у них хватит. Вот им то как раз и надо активнее поглощать более слабых мира сего, а также выстраивать системы защиты против поглощений. И именно эти компании сегодня ждет наиболее динамичный рост в отрасли в ближайшие годы. Конечно, если проблем с сырьем не будет…