24 апреля

Надежный сплав

 Российским металлургам больше не страшен пресловутый стальной магнат Лакшми Миттал. СУАЛ Виктора Вексельберга, "Русал" Олега Дерипаски, а также швейцарская Glencore окончательно слились. Объединенная компания "Российский алюминий" отсчитывает первые дни своего полноправного существования. Ранее "добро" на это дали регулирующие службы России и других стран, где работают компании. Теперь по крайней мере алюминиевая отрасль нашей страны обрела лидера, которым вряд ли смогут сравниться зарубежные конкуренты. Компания "Российский алюминий", созданная в результате слияния активов российских холдингов СУАЛ, "Русал" и швейцарского трейдера Glencore International, стала крупнейшим в мире производителем алюминия и глинозема. В новом концерне работает более 110 000 человек в 17 странах мира, а его ежегодный оборот обещает превысить $12 млрд. На этом Виктор Вексельберг и Олег Дерипаска останавливаться не собираются. В перспективе они намерены создать на базе "Российского алюминия" международную диверсифицированную энергометаллургическую корпорацию, способную надолго обеспечить себе лидерство по целому ряду новых направлений, в том числе добыче сырья и производству металлов. От конкуренции - к партнерству О появлении нового промышленного гиганта мировой металлургический рынок узнал в октябре прошлого года. Сенсационное заявление о создании крупнейшей мировой алюминиевой компании сделал Виктор Вексельберг. По его словам, новый объединенный концерн займет 12% мирового рынка алюминия и 16% глинозема. Аналогичных слияний в России еще не было. До последнего времени самым крупным совместным проектом иностранных инвесторов с российскими бизнесменами являлась нефтяная компания ТНК-ВР. В результате объединения "Тюменской нефтяной компании", а также других активов, принадлежащих консорциуму "Аксесс/Ренова" и "Альфа-групп", отечественная сырьевая отрасль смогла привлечь около $10 млрд. Однако "Российский алюминий", сделка по созданию которого оценивается в $30 млрд, затмил даже эти показатели. Стоит отметить, что в создании ТНК-ВР также принимал участие Вексельберг. Он же пролоббировал учреждение алюминиевого холдинга на политическом уровне. Совладелец СУАЛа лично рассказал президенту Владимиру Путину, что существует два альтернативных варианта развития алюминиевой отрасли России. Одним из них было самостоятельное IPO компании Вексельберга. СУАЛ уже успел заручиться предварительным согласием на участие в размещении акций международных банков - IFC, ЕБРР, а также норвежской корпорации Norsk Hydro.Вторым вариантом, предложенным Вексельбергом главе государства, было объединение трех компаний, на котором в итоге и остановились бизнесмены. Путин оценил перспективность обоих сценариев и оставил последнее слово за участниками слияния. В результате Вексельберг посчитал, что в целом для развития отечественной алюминиевой отрасли целесообразнее объединить свои активы с холдингом Дерипаски. "Если бы мы провели IPO, нам потребовалось бы еще лет десять, чтобы достичь таких масштабов. А теперь мы партнеры в крупной компании", - отмечал совладелец СУАЛа. Идея объединения российских алюминиевых компаний вполне логична и отвечает всем тенденциям мирового металлургического сектора. "Русал" входит в тройку мировых лидеров по производству алюминия и сплавов, СУАЛ - в десятку. Без поддержки фирмы Вексельберга холдингу Дерипаски уже долгое время не удается потеснить на пьедестале первенства мировых алюминиевых гигантов - американскую Alcoa и канадскую Alcan, производящих по 3,5 млн тонн алюминия в год. "Российский алюминий", создание которого может завершиться уже до конца марта, будет выпускать около 4 млн тонн. Более того, за счет СУАЛа, который обладает серьезной ресурсной базой, объединенная компания сможет существенно нарастить свои производственные мощности, и тогда отрыв от Alcoa и Alcan станет еще более ощутимым. Впрочем, это выгодно как Дерипаске, так и Вексельбергу. Синергия от слияния активов лишь в течение 5 лет составит $3 млрд. Это будет результатом прекращения конкуренции российских компаний, которые не только смогут обменяться технологиями, но и максимально оптимизировать свои управленческие структуры. К усилению конкурентоспособности будущей мегакорпорации на мировом уровне приложит свою руку третий участник сделки - Glencore. Трейдер давно считается одной из крупнейших торговых фирм мира. Швейцарцы в большей степени специализируются на глобальных операциях в самых разных областях экономики - от автомобилестроения до промышленности. Помимо прочего, Glencore контролирует ирландский глиноземный завод Aughinish, ямайское сырьевое предприятие Widalco, а также шведский алюминиевый комбинат Kubal, которые также будут включены в производственную цепочку объединенной компании. Слияние активов "Русала" и СУАЛа имеет принципиальное значение как для российского, так и для мирового рынка. По словам аналитика Deutsche UFG Александра Пухаева, владельцам алюминиевых компаний удалось сделать то, что пока не получилось у сталелитейных концернов. Несмотря на то что практически все из них - "Северсталь", "Евраз", НЛМК, ММК и "Металлоинвест" - уже не раз обсуждали возможность слияния, договориться они так и не смогли. "Бизнесмены - люди амбициозные..." Объединенная российско-швейцарская корпорация может похвастаться не только производственными достижениями. СУАЛ и "Русал" имеют хорошую кредитную историю, а также пользуются заслуженно высокой репутацией в глазах западных инвесторов. В перспективе это может сослужить добрую службу Вексельбергу и Дерипаске, которые уже сейчас рассматривают возможность вывода акций "Российского алюминия" на фондовые биржи мира. Хотя в соглашении партнеров указано, что IPO новой компании должно состояться в течение трех лет, акционеры поставили задачу разместить бумаги уже через полтора года, а по оценке генерального директора "Русала" Александра Булыгина, холдингу вполне по силам выйти на биржу уже через 9 - 12 месяцев. Причем, несмотря на участие в сделке иностранного партнера, оперативный и стратегический контроль над компанией будет находиться в руках отечественных предпринимателей. Главой алюминиевого концерна станет Александр Булыгин, тогда как представитель СУАЛа займет кресло председателя совета директоров. Корпоративные стандарты, а также те темпы, которые взяла компания "Российский алюминий" для выхода на фондовый рынок, будут способствовать росту стоимости объединенного предприятия. По мнению аналитика ИК "Метрополь" Дениса Нуштаева, с учетом уже заявленных планов в долгосрочной перспективе цена холдинга может достигнуть $40 - 50 млрд. В пользу того, что новый промышленный гигант будет принят в ряды лидеров мировой экономики, говорит и тот факт, что Еврокомиссия даже не стала задавать лишних вопросов участникам слияния и в сжатые сроки одобрила эту сделку. Комиссия пришла к выводу, что слияние не будет существенно препятствовать эффективной конкуренции в европейской экономической зоне. О создании "Российского алюминия" совладельцы "Русала" и СУАЛа договорились как нельзя вовремя. Сегодня цены на алюминий достигли рекордных отметок за последние 17 лет. Эксперты уверены, что в ближайшие годы стоимость металла будет только расти, что связано, главным образом, с повышением затрат на электроэнергию, которые составляют порядка 30% себестоимости алюминия. Его ведущие производители Alcoa и Alcan были вынуждены законсервировать часть своих мощностей и пойти на значительные сокращения персонала. В связи с этим "Российский алюминий", основные производственные объекты которого расположены в России, получил дополнительный козырь. Концерн сможет воспользоваться водными ресурсами Сибири. Как известно, производство электроэнергии на гидроэлектростанциях отличается низкой себестоимостью. Учитывая, что Дерипаска уже достиг соглашения с главой РАО "ЕЭС России" Анатолием Чубайсом о достройке Богучанской ГЭС, издержки на производство алюминия у нового холдинга будут гораздо ниже, чем у его западных конкурентов. По мнению аналитиков, "Российский алюминий" продолжит укреплять собственную ресурсную и производственную базу за счет покупок сырьевых активов и перерабатывающих комбинатов как в странах Старого Света, так и в Америке, Азии, Африке. Среди потенциальных приобретений концерна эксперты называют марганцевый проект группы "Ренова" в ЮАР, а также казахстанские предприятия. Аналитик ИФ "Олма" Павел Полухин полагает, что сбалансированность сырьевой составляющей и централизация маркетинга пойдут на пользу "Российскому алюминию" - холдинг сможет привлекать более дешевые средства на реализацию совместных инвестиционных проектов. Впрочем, как неоднократно отмечал Вексельберг, бизнесмены - люди амбициозные. С учетом роста капитализации "Российский алюминий" получит возможность поглощения зарубежных фирм, стоимость которых исчисляется десятками миллиардов долларов. То, что подобные самостоятельные покупки российских бизнесменов наталкиваются на различные преграды, например, в лице европейских чиновников или обладающих большими финансовыми возможностями конкурентов, продемонстрировал Алексей Мордашов, чья "Северсталь" так и не смогла в прошлом году приобрести люксембургскую компанию Arcelor. Тандем Вексельберга и Дерипаски, подкрепленный опытом и связями Glencore на международном рынке, позволяет надеяться, что в обозримом будущем отечественная металлургия сможет достигнуть такого уровня, на котором ей будет под силу осуществлять самые амбициозные проекты.