25 апреля

Чистое золото

Чистое золото“Норникель” заработал $1,82 млрд за три месяца Высокие цены на металлы сделали “Норильский никель” самой прибыльной компанией страны после “Газпрома”. Как следует из оказавшейся в распоряжении “Ведомостей” отчетности “Норникеля” по МСФО, в I квартале он получил $1,82 млрд чистой прибыли при выручке $3,43 млрд и феноменальной рентабельности по EBITDA — 73%.ГМК “Норильский никель” — крупнейший производитель никеля в мире (в 2006 г. — 244 000 т), производит также медь и металлы платиновой группы. Выручка в 2006 г. — $11,55 млрд, чистая прибыль — $5,97 млрд, капитализация — $42,24 млрд. Михаил Прохоров и президент “Интерроса” Владимир Потанин контролируют по 27,4% акций, сейчас они делят свой бизнес.“Ведомостям” удалось ознакомиться с неаудированным внутренним отчетом “Норникеля” по МСФО за I квартал этого года. Компания традиционно публикует консолидированную отчетность по МСФО по итогам полугодия и года и лишь в 2004-2005 гг. представляла инвесторам промежуточную отчетность — по итогам I квартала.Выручка “Норникеля” по сравнению с I кварталом прошлого года удвоилась — $3,427 млрд, EBITDA составила $2,513 млрд, а маржа по этому показателю достигла рекордных 73,3% (за весь прошлый год — 67%). Чистая прибыль “Норникеля” увеличилась на 22% до $1,82 млрд.На самом деле рост гораздо больше — в I квартале прошлого года в прибыли “Норникеля” были учтены $993 млн, заработанных на перепродаже акций Gold Fields. Без них прибыль составила бы $495 млн — включая показатели еще не выделенного “Полюс Золота”.Начальник управления по работе с инвесторами “Норникеля” Дмитрий Усанов комментировать эти цифры отказался. “Данные материалы не представлялись компанией, поэтому мы не можем быть до конца уверены в их достоверности”, — заявил он. Получить комментарии в “Интерросе” вчера не удалось. Достоверность отчетности “Ведомостям” подтвердили несколько источников, близких к “Норникелю” и одному из его акционеров.Фантастический результат объясняется просто, говорит Михаил Прохоров, для которого I квартал 2007 г. стал последним в должности гендиректора “Норникеля”. “Компания всегда хорошо держала затраты, конъюнктура цен была тоже хорошей — совокупность двух этих факторов позволила достичь отличных результатов”, — сказал он “Ведомостям”.“Норникель” сейчас чуть ли не самая прибыльная компания в стране и одна из самых прибыльных в мире, отчетность это лишь подтверждает, отмечает аналитик Deutsche UFG Ольга Окунева. По чистой прибыли с “Норникелем” в I квартале кроме “Газпрома” мог потягаться лишь “Лукойл” ($1,3 млрд). В прошлом году “Лукойл” зарабатывал в среднем около $2 млрд в квартал.Успех “Норникеля” в основном связан с высокими ценами на металлы, которые он производит, считает аналитик ИБ “Траст” Александр Якубов. В I квартале средняя цена на никель была $41 237 за 1 т — на 178% выше, чем годом ранее; на медь — $5970 за 1 т (+31,45%); на платину — $1186,6 за тройскую унцию (+14,8%); на палладий — $341,08 за унцию (+17,51%).Весь этот год обещает быть удачным для “Норникеля”. Якубов прогнозирует годовую выручку компании в $12,54 млрд, EBITDA — в $9 млрд, чистую прибыль — в $6,3 млрд. Окунева называет еще более впечатляющие цифры — $15,48 млрд, $10,83 млрд и $7,432 млрд соответственно, ведь металлы по-прежнему дорогие.Несмотря на такие успехи, “Норникель” уже справедливо оценен рынком, уверены аналитики. Его капитализация с начала года выросла на 41,4%. Окунева считает справедливой цену акций “Норникеля” $246 за штуку, или на 10,1% выше вчерашних котировок. Правда, исходя из коэффициентов EV/EBITDA (стоимость компании с учетом ее долга) и P/E (отношение стоимости компании к ее прибыли) — оба около 5 — “Норникель” стоит довольно дешево, говорит Якубов. Это объясняется тем, что компания больше зависит от цен на металл, чем от того, как она работает, заключает аналитик.