23 апреля

Металлурги поставили рекорд сплавов

Объем сделок слияний и поглощений (M&A) в металлургии вырос в прошлом году на 67% -- до $144,7 млрд при увеличении их общего количества всего на 6,7%. Одновременно с укрупнением сделок они сместились из черной в цветную металлургию. Отраслевые аналитики считают, что 2007 год был пиковым и по итогам этого года серьезного роста объемов M&A в металлургии ожидать уже не стоит. Главная интрига при этом развернется в России -- вокруг возможного слияния ГМК "Норильский никель" с "Металлоинвестом" или "Русалом".Вчера PricewaterhouseCoopers (PwC) опубликовала анализ сделок M&A в металлургии в 2007 году. Их количество увеличилось всего на 6,7%, до 411, однако, несмотря на кризис на финансовых рынках, в денежном выражении рост значительно большее -- на 67%, до $144,7 млрд. "Масштабы для сделок в мировом металлургическом секторе огромны, несмотря на турбулентность на рынках капитала",-- отмечает Джим Форбс из PwC. Эксперты компании говорят о смещении M&A-активности от стальных корпораций к алюминиевым. В 2007 году последние заключили 56 сделок объемом $77,3 млрд, что в 19 раз больше аналогичного показателя 2006 года. Для сравнения, с 2003 по 2006 год в данном секторе были проведены M&A всего на $21,3 млрд.Почти половину объема "алюминиевых" M&A в денежном выражении обеспечила Rio Tinto Group, купившая Alcan Inc. за $38,1 млрд. Вторым по значимости эксперты PwC называют создание ОК "Русал" путем слияния "Русала", СУАЛа и ряда активов Glencore International. Эту сделку PwC оценивает в $30 млрд. Единственной значительной сделкой в стальном сегменте стало приобретение индийской корпорацией Tata Steel за $11,3 млрд англо-голландской Corus. Среди регионов лидером и по числу, и по денежному объему сделок стала Северная Америка, за которой следует Центральная и Восточная Европа. Причем если в Северной Америке было заключено 115 сделок, в целом на $77 млрд, то, например, в Западной Европе почти столько же сделок (104) -- всего на $20 млрд (см. диаграммы).Руководитель российской практики PwC Джон Кэмпбелл, чьи словам приводятся в отчете, отмечает, что "российские металлургические компании продолжают активную деятельность на рынке сделок слияния и поглощения". В качестве наглядного примера он приводит ожидаемые слияния на базе ГМК "Норильский никель" (на нее претендуют "Металлоинвест" и "Русал"). Георгий Буженица из UniCredit Aton отмечает, что вне зависимости от формата сделки ее масштабы будут впечатляющими: слияние ГМК с "Металлоинвестом" аналитик оценивает в $85-100 млрд, с "Русалом" -- в $100-115 млрд, тройственный альянс -- в $140 млрд.Среди наиболее привлекательных для российского капитала активов господин Кэмпбелл называет компании Америки, где темпы роста спроса на сталь будут опережать предложение и где огромное значение имеет падение доллара. По мнению Джима Форбса, сейчас вообще "фрагментированный стальной сектор выглядит особенно созревшим для дальнейшей консолидации".Опрошенные "Ъ" эксперты не ожидают спада активности металлургов в области M&A и в этом году. Аналитик CIG Евгений Буланов связывает это с высокими ценами на металлы, которые позволяют компаниям направлять растущую прибыль на приобретение активов. "В 2008 году наиболее вероятно поглощение крупными игроками более мелких производителей по примеру покупки "Северсталью" Sparrows Point или Evraz Group -- Claymont Steel",-- уточняет Георгий Буженица. Однако он считает, что роста объемов и количества сделок может и не быть -- его смогут обеспечить только беспрецедентные слияния, например BHP и RIO Tinto. Однако аналитик ИК "Финам" Денис Горев называет такую сделку маловероятной, поскольку тогда появится монополист на ряде рынков, что невыгодно очень многим их участникам.Глава управления контроля промышленности Федеральной антимонопольной службы (ФАС) Алексей Ульянов надеется, что российские компании будут активны на рынке M&A, хотя и без нарушений антимонопольного законодательства. "Одобряя сделку "Русала", которая, безусловно, ограничила конкуренцию, но мы с удовлетворением отмечали факт создания отраслевого игрока номер один",-- поясняет чиновник. Интригой 2008 года чиновник называет варианты альянсов вокруг "Норникеля". "ФАС с интересом наблюдает за развитием событий и рассмотрит в установленном порядке соответствующее ходатайство, после того как формат сделки будет наконец определен",-- говорит господин Ульянов. Зато к M&A с участием государства, в частности созданию госхолдинга по производству спецсталей (проект "Ростехнологий"), чиновник ФАС относится скептически. По его мнению, металлургия -- "не та отрасль, где частный капитал не справляется без прямого участия государства".