20 апреля

Отказав акционерам в дивидендах, "Объединенные машиностроительные заводы" решили поощрить своих менеджеров: Компания планирует за 3 года распределить среди высшего руководства 11% акций.

Отказав акционерам в дивидендах, "Объединенные машиностроительные заводы" (ОМЗ) решили поощрить своих менеджеров. Компания планирует за три года распределить среди высшего руководства около 11% своих обыкновенных акций. Правда, менеджерам для этого еще нужно добиться двукратного роста котировок ОМЗ.Совет директоров ОМЗ на прошлой неделе утвердил дивидендную политику компании - дивиденды по обыкновенным акциям не будут выплачиваться в течение трех лет. Эта политика может быть пересмотрена начиная с 2005 г. , но лишь в том случае, если ОМЗ в течение двух лет подряд получит чистую прибыль по стандартам US GAAP, превышающую $50 млн, а общий долг компании не превысит удвоенного значения EBITDA (доход до уплаты налога на прибыль, процентов и амортизации). Единственным источником доходов акционеров должен стать прирост стоимости акций.Отказавшись от выплаты дивидендов, совет директоров ОМЗ решил серьезно поощрить сотрудников: компания выделит им за $42 250 более 1,2% акций ОМЗ. Рыночная стоимость этого пакета сейчас составляет более $2,5 млн. Как сообщил "Ведомостям" директор по информации и рекламе ОМЗ Андрей Онуфриев, в бонусной программе участвует 101 сотрудник ОМЗ, имеющий наибольший стаж работы в компании. Компания выделила на это 442 500 обыкновенных акций, минимальный размер бонуса - 500 акций, максимальный - 42 000. Сотрудникам придется заплатить за них по $0,1 за акцию, которая сейчас стоит $5,8. По словам Онуфриева, цена выкупа "была определена исходя из практики прошлых выплат".В ближайшие три года ОМЗ планирует реализовать еще и опционную программу на 4 млн (11,4% ) своих акций. Менеджеры смогут воспользоваться правом выкупа акций, только если их котировки поднимутся до $11, сказал Онуфриев, но цену исполнения опциона он не назвал. Представитель ОМЗ не исключает, что для исполнения опционов может быть проведена допэмиссия либо акции будут докуплены на рынке. Сейчас на балансе компании 11,2% ее акций."В текущем году ОМЗ совершил ряд крупных приобретений, теперь эти активы необходимо структурировать, поэтому компания заинтересована в эффективной работе менеджмента" - так прокомментировал опционные планы ОМЗ аналитик Альфа-банка Максим Матвеев. Однако Матвеев не уверен, что котировки достигнут уровня исполнения опциона: "Мы не ожидаем, что компании удастся через три года вдвое увеличить рыночную стоимость своих акций".Аналитик "Атона" Александр Агибалов считает, что компания вправе выбирать форму поощрения менеджеров, но она могла бы использовать свои акции не только для бонусов и опционов, но и направить их на выплату дивидендов.Елена Сахнова из Объединенной финансовой группы позитивно оценивает опционную программу ОМЗ: на ее взгляд, это может повысить эффективность работы менеджмента. Она не видит противоречий между программой поощрения менеджеров и дивидендной политикой компании. По мнению Сахновой, инвесторы заинтересованы в росте капитализации компании больше, чем в выплате дивидендов, поэтому усилия менеджеров в этом направлении будут оценены акционерами. Установленный опционным планом уровень котировок в $11 аналитик ОФГ считает вполне достижимым. Хотя ОФГ прогнозирует падение спроса на некоторые виды оборудования, выпускаемого ОМЗ, на рост капитализации компании может серьезно повлиять вероятная победа ОМЗ в тендере на строительство блока АЭС в Финляндии. Кроме того, у компании достаточно прочные позиции в судостроении, а аналитики ожидают рост в этой отрасли.