20 апреля

"Объединенные машиностроительные заводы" обнародовали отчетность по стандартам US GAAP за 2002 г.

Несмотря на значительный рост финансовых показателей корпорации, аналитики остались недовольны результатами ее работы. Они отмечают, что прибыль ОМЗ оказалась "бумажной", а рентабельность бизнеса остается низкой.Чистая прибыль ОМЗ за 2002 г. , рассчитанная по стандартам US GAAP, составила $38,95 млн против $6 млн в 2001 г. Выручка увеличилась с $313 млн в 2001 г. до $435 млн. Прибыль до уплаты процентов и амортизации (EBIDTA) выросла вдвое до $46 млн. На начало года портфель заказов ОМЗ составил около $1 млрд. Иностранным инвесторам принадлежит около 42% акций ОМЗ (из них 20% - в форме ADR) , менеджменту - около 35% , российским инвесторам - около 9% , 11% принадлежит самой компании. Капитализация компании составляет $240,38 млн. В прошлом году ОМЗ приобрела контрольные пакеты акций "Нижегородского теплохода", Завода им. III Интернационала, Friede & Goldman Ltd, увеличила пакет в Павловском машзаводе.Как сообщается в отчете компании, рост продаж обусловлен в значительной степени увеличением экспортных поставок: в прошлом году они выросли почти вдвое и составили $155 млн, а их доля в общем объеме выручки - 36% против 26% в 2001 г. Как говорит Андрей Онуфриев, директор по связям с общественностью ОМЗ, 60% продаж пришлось на долю нефтегазового оборудования, судостроительной продукции и оборудования для АЭС. По его словам, в прошлом году компания завершила поставки по ряду крупных контрактов с нефтяными компаниями, поставила оборудование для АЭС "Тяньвань" в Китае и заключила ряд судостроительных контрактов.Результаты ОМЗ оказались значительно лучше, чем прогнозировали аналитики: большинство из них ожидали выручку на уровне $400 млн и чистую прибыль около $6 млн. Тем не менее финансовые показатели компании не впечатлили экспертов. Многие из них указывают на то, что рост некоторых показателей существует только на бумаге. В первую очередь они обращают внимание на большие неденежные статьи, позволившие компании значительно увеличить чистую прибыль. Аналитик Объединенной финансовой группы Елена Сахнова выделяет в отчете ОМЗ списание обязательств по правительственным контрактам на $34,2 млн и освобождение от уплаты налоговых пеней в $24,7 млн, что в сумме дает около $59 млн "бумажных" доходов. Без них чистая прибыль компании получается отрицательной, говорит Сахнова. Аналитик "Тройки Диалог " Андрей Кормилицын также считает, что реальная прибыль ОМЗ значительно меньше объявленной. Внимание аналитиков привлек также рост сбытовых и административных расходов компании с $63,2 млн в 2001 г. до $81,3 млн в 2002 г. Андрей Кормилицын считает главной проблемой ОМЗ то, что, несмотря на новые приобретения и рост продаж, ей пока не удается повысить рентабельность своего бизнеса. "Пока особого эффекта от новых приобретений и реструктуризации бизнеса ОМЗ не видно", - говорит аналитик. Усилив контроль над административными расходами, ОМЗ сможет повысить рентабельность своего бизнеса, полагает Сахнова.Заместитель гендиректора ОМЗ Сергей Николаев признает, что часть доходов компании в 2002 г. были неденежными, но с выводами аналитиков не соглашается. По его мнению, правильнее было бы ориентироваться на показатель операционной прибыли, которая в прошлом году выросла в 23 раза до $20,6 млн. Рост административных и коммерческих расходов Николаев объясняет расширением бизнеса, инфляцией и приобретением новых компаний. При этом Николаев указывает, что соотношение расходов к выручке в прошлом году сократилось до 18% с 20% в 2001 г. Сокращение расходов, по словам менеджера ОМЗ, является одной из приоритетных задач для компании. Резервом для сокращения издержек он называет реструктуризацию и вывод непрофильных активов, а также оптимизацию управленческого персонала.