19 апреля

Итоги внеочередного собрания акционеров ЗАО "Союз ВС" – совладельца ВСМПО, контролирующего "АВИСМУ".

"Ъ" стали известны итоги внеочередного собрания акционеров ЗАО «Союз ВС» (это предприятие - совладелец Верхнесалдинского металлургического производственного объединения, которое контролирует прикамскую «АВИСМу»). Собрание сняло ограничения по владению акциями «Союз ВС». Аналитики, комментируя ситуацию, разошлись во мнениях. Одни считают, что топ-менеджмент ВСМПО начал консолидацию акций «Союз ВС» для защиты от рейдерских атак. Другие предполагают, что таким образом менеджеры завода решили оптимизировать структуру акционеров ВСМПО накануне продажи акций компании на западных биржах. Напомним, что сегодня топ-менеджеры ВСМПО фактически контролируют всю корпорацию «ВСМПО-АВИСМА». Однако до последнего времени они использовали непрозрачную структуру владения акциями обоих предприятий. Для защиты от стратегических инвесторов была использована схема перекрестного владения. Около 80 % «АВИСМы» принадлежит ВСМПО. В свою очередь, около 17 % акций ВСМПО находится в собственности «АВИСМы». Помимо этого, 39 % акций ВСМПО были переданы номинальному держателю - ЗАО «ДКК». Оставшиеся 42 % акций завода, которые принадлежали его трудовому коллективу, были внесены в уставный капитал ЗАО «Союз Верхняя Салда». Таким образом менеджмент ВСМПО обезопасил себя от недружественного поглощения (по закону об акционерных обществах учредители закрытого общества не могут продать акции сторонним инвесторам без согласия остальных владельцев). Но и на этом предосторожности не закончились. Председатель совета директоров ВСМПО Отто Ледер признался „Ъ", что устав ЗАО «Союз ВС» существенно ограничивал права владения его акциями. «Изначально мы написали в уставе, что акционер не может владеть более чем 0,5% уставного капитала. Позже мы увеличили эту норму до 2 %», - заявил он. В итоге структура собственности «Союза ВС» оказалась не только предельно запутанной, но и бесполезной. По словам господина Ледера, минориарные акционеры научились обходить устав общества. Вместо продажи акций они дарили их сторонним инвесторам. Кроме того, эта схема начала мешать самому менеджменту завода. Около месяца назад генеральный директор ВСМПО Владислав Тетюхин заявил о намерениях осуществить первое публичное размещение 25-27 % акций завода на международных рынках. Однако для того, чтобы привлечь инвестора, необходимо иметь прозрачную структуру уставного капитала. Поэтому, объяснил „Ъ" господин Ледер, было решено скорректировать устав общества. 5 августа состоялось внеочередное собрание акционеров «Союза ВС». Помимо снятия ограничения с акционеров, оно решило ввести процедуру выплаты промежуточных дивидендов владельцам акций ЗАО. Аналитики считают, что теперь топ-менеджмент завода сможет оформить права собственности ЗАО «Союз ВС» на себя и тем самым консолидировать в своих руках акции основного владельца ВСМПО. По словам эксперта ИК «АТОН» Тимоти Маккатчена, благодаря «прозрачной структуре собственности» менеджмент ВСМПО «сможет косвенно участвовать в увеличении капитализации верхнесалдинского объединения». Между тем эксперты высказывают мнение о том, что истинная подоплека действий менеджмента ВСМПО кроется не столько в подготовке к размещению акций на западных биржах и увеличению капитализации активов, сколько в укреплении механизма защиты от посторонних инвесторов (напомним, что в июле господин Тетюхин публично обвинил собственников «СУАЛ-Холдинга» в скупке акций титановой корпорации). «ВСМПО-АВИСМА» - лакомый кусок для любого инвестора. Сняв ограничения, менеджмент может быть застрахован от того, что ценные бумаги как самого ВСМПО, так и ЗАО «Союз ВС» уйдут на сторону, - считает заместитель генерального директора ИФГ «Аккорд-Инвест» Константин Селянин.