16 апреля

Российским металлургам стало тесно

Владелец «Северстали» Алексей Мордашов объявил о том, что компания планирует слияния с другими сталелитейщиками как за рубежом, так и в России. Это значит, что российский концерн имеет все шансы стать глобальной металлургической компанией, ведущей бизнес по всему миру.

Цель «Северстали» – войти в тройку мировых лидеров по производству стали и даже занять в ней второе место. Преимущества российской компании – огромный финансовый ресурс и пробивные качества ее владельца Алексей Мордашова, способного заручиться поддержкой высокопоставленных российских чиновников. Но последняя особенность одновременно является и минусом: на Западе не очень любят лояльных к власти российских бизнесменов. Возможно, именно поэтому Мордашов, ранее говоривший о скупке предприятий за рубежом, теперь предпочитает демонстрировать интерес к российским меткомбинатам.

Несмотря на неудачную попытку слиянии с Arcelor в прошлом году, «Северсталь» полна решимости продолжить скупку сталелитейных активов. Она уже владеет заводами Rouge Industries в Северной Америке и Lucchini в Италии, на которых производит около 40% своей продукции. А в опубликованном 9 апреля интервью газете Financial Times Мордашев признался, что не исключает возможного слияния с Evraz Group, 40% акций которого принадлежат структурам Романа Абрамовича. «Да, конечно, я бы хотел быть вовлеченным в консолидацию российской стальной отрасли. Все комбинации могут быть ценны», — сказал он, добавив, что вопрос о сделке с Абрамовичем пока не обсуждался.

О планах зарубежных поглощений Мордашов в последние месяцы объявляет достаточно регулярно. В последний раз он говорил на эту тему на Всемирном экономическом форуме в Давосе в январе, перед этим – в ноябре и декабре, до и после проведенного в Лондоне IPO, с помощью которого «Северсталь» привлекла свыше $1 млрд. Аналитики говорят, что часть этой суммы будет использована для грядущих поглощений.

Мордашова интересуют предприятия как в странах с развитой экономикой (США и Европа), так и в регионах с растущими рынками (Азия, Латинская Америка). Последние особенно интересны из-за низкой себестоимости производства и лавинообразного спроса, однако и риски здесь выше. При этом Мордашов не скрывает, что сталелитейные активы во всем мире сильно недооценены и могут быть приобретены по цене ниже той, в которую их спустя некоторое время может оценить рынок. А значит — самое время их покупать. Еще одна причина — с контролем над зарубежными заводами «Северсталь» получает доступ к производству более качественной и совершенной продукции и к новейшим технологиям, что позитивно отразится на капитализации и прибыли концерна.

По словам владельца «Северстали», самое главное для него – увеличить стоимость компании и сделать богаче ее акционеров. Для этого нужно покупать хорошие активы и делать их еще лучше. С этим и связана определенная осторожность и неторопливость, с которой Мордашов подходит к выбору объектов поглощений и не намерен заключать сделки, снижающие стоимость металлургического концерна. В интервью Financial Times Мордашев вновь повторил, что все возможные поглощения зависят от цены и от потенциала роста стоимости укрупняемой компании.

Аналитики давно говорят о том, что, следуя глобальной тенденции укрупнения в отрасли, акционерам «Северстали», Магнитки, НЛМК, Evraz Group, Газметалла и Мечела стоит создать две или три крупные компании путем слияний. Однако Мордашов ценит независимость и не намерен расставаться с контролем над своей компанией, потеря которого неизбежна в случае мега-альянса. Поэтому если дойдет дело до переговоров с Evraz Group, то обсуждение условий сделки не будет легким.

Стоит отметить, что раньше Мордашов с пессимизмом относился к возможности того, что процесс укрупнения захватят российский рынок. «Все игроки на нем крупные, даже с международной точки зрения... Все говорит о том, что каких-то серьезных экономических предпосылок, подталкивающих российских производителей к консолидации, нет», — сказал он на одной из пресс-конференций в начале 2007 года. Тогда владельца «Северстали» интересовали скорее зарубежные, чем российские стальные активы. Нельзя исключать, что изменившийся за несколько месяцев настрой говорит о трудностях, с которыми «Северсталь» столкнулась в переговорах с акционерами зарубежных предприятий. Возможно, это связано с ярко проявившейся в последнее время тенденцией крайней настороженного отношения к экспансии российских промышленных гигантов на мировой рынок.

Комментируя возможные зарубежные приобретения, Мордашов сказал Financial Times, что больше всего он заинтересован в сделках на рынке США. Ранее он объявлял, что согласен рассмотреть варианты слияния и с восточными конкурентами, например, в Китае. Оптимизм «олигарха» порожден тем, что спрос на сталь в мире растет с развитием добывающей промышленности, энергетики, автомобилестроения, машиностроения. И рост этот продолжится как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе; как среди развивающихся стран, так и в Европе и США. Поэтому именно сейчас есть смысл сконцентрироваться на слияниях и поглощениях, считает Мордашов. «Любые активы в любых регионах, если это сделает компанию дороже» — вот девиз владельца «Северстали».

Отраслевые аналитики убеждены, что сталелитейщики из России будут покупать меткомбинаты на глобальном рынке. «Российские металлургические компании, как ожидается, будут расширять глобальное присутствие в 2007 году, продолжая тенденцию приобретений за рубежом, наблюдающуюся в течение последних трех лет», — сообщило в начале марта в специальном докладе международное рейтинговое агентство Fitch. — Возможности расширения деятельности на российском рынке (для российских меткомпаний) в настоящий момент ограничены и в краткосрочной перспективе компании продолжат развитие за счет зарубежных приобретений, а не за счет консолидации на внутреннем рынке… Одной из основных целей, преследуемых российскими металлургическими компаниями при осуществлении приобретений за рубежом, является укрепление присутствия на международных рынках за счет географической экспансии и увеличения доли рынка».

Fitch отмечает, что отечественные производители черного металла, в частности «Северсталь», располагают финансовыми ресурсами на фоне роста цен на сталь и низких затрат на ее производство в России, в то время, как кандидаты на поглощение недостаточно оценены. Все этого говорит о том, что сделки в миллиарды и даже десятки миллиардов долларов не скажутся пагубным образом на финансовой устойчивости «Северстали».

Другое крупнейшее международное рейтинговое агентство, Standard & Poor's, также считает, что движущей пружиной роста российской черной металлургии в этом году будет активность в сфере слияний и поглощений — «благодаря очередному году хороших цен на сталь и высокой генерации денежных потоков в 2006 году». В отчете «Амбиции роста российских сталелитейных компаний стимулируют процесс слияний и поглощений» говорится: «Большинство производителей улучшили вертикальную интеграцию через поглощения внутри страны и сейчас активно ищут возможности обеспечить доступ на рынки и диверсифицировать производственную базу через поглощения за рубежом».

Эксперты гадают, какой очередной зарубежный актив будет куплен «Северсталью». Возможно, это будет американский завод Sparrows Point. Его выставляет на продажу крупнейший мировой производитель стали Arcelor Mittal – она сообщила, что на этот актив претендует уже около десяти покупателей. Sparrows Point с номинальной ежегодной мощностью около 3,5 млн тонн находится рядом с побережьем, что очень удобно с точки зрения логистики как для импорта сырья, так и для экспорта стали. The Wall Street Journal в первых рядах претендентов на этот завод называет российские «Северсталь» и Evraz Group. Последняя компания, владелец меткомбинатов в Сибири — также ударник скупки активов по всему миру. За последние годы Evraz приобрела пакеты Stratcor (США), Highveld Steel and Vanadium (ЮАР), собирается купить американскую Oregon Steel Mills Inc.

Заводов, которые в ближайшее время могут быть выставлены на продажу, в мире достаточно много. Не исключено, что среди них могут оказаться сталелитейные производства в Пакистане и Марокко, других странах Азии и Африки. Рынок активно обсуждает возможную покупку «Северсталью» заводов англо-голландской Corus, американского производителя труб IPSCO и американского же US Steel. Акции двух последних компаний растут на этих слухах, как на дрожжах – иногда на 6-9% в день. Bank of America в своем аналитическом отчете назвал альянс «Северстали» и US Steel «логичным».

По данным газеты «Ведомости», Мордашов интересуется Scunthorpe — одним из заводов англо-голландской компании Corus. Впрочем, на рынке говорят, что примерно теми же активами интересуется и Evraz, который также обладает мощным финансовым ресурсом благодаря своему крупнейшему акционеру Роману Абрамовичу. Видимо, именно между Evraz и «Северсталью» в этом году развернется основная борьбы на рынке зарубежных поглощений. Если, конечно, они все-таки не договорятся и не создадут альянс, чтобы быть первыми как в России, так и в мире, как поступили владельцы СУАЛа и Русала.