26 апреля

ОГК-3 миллиарда / "Норильский никель" переплатил РАО ЕЭС.

"Норильский никель" полностью выкупил допэмиссию акций генерирующей компании ОГК-3, заплатил почти в два раза больше, чем планировало выручить от продажи РАО "ЕЭС России",– чуть более $3 млрд. Рост стоимости энергоактивов, находящихся под контролем "Интерроса", может уменьшить сумму, которую должен выплатить в рамках раздела бизнеса Владимир Потанин своему партнеру Михаилу Прохорову. В субботу член правления РАО, председатель совета директоров АО "Третья генерирующая компания оптового рынка электроэнергии" (ОГК-3) Александр Чикунов объявил результаты допэмиссии акций энергокомпании. Топ-менеджер сообщил, что 37,9% акций первого актива РАО ЕЭС, в результате допэмиссии которого энергохолдинг утратил в нем контроль, в полном объеме купил горно-металлургический комбинат (ГМК) "Норильский никель". По словам господина Чикунова, в размещении приняли участие итальянская Enel, финская Fortum, ООО "Газэнергопром" (представляла "Газпрома"), ЗАО "Комплексные энергетические системы", "Мечел", "Норильский никель", Gaz de France и ООО "Майское" (по неофициальной информации, представляло интересы "Базового элемента"). По данным Ъ, борьба за акции ОГК-3 была вполне реальной. Книга заявок закрылась в 18.00 в пятницу, и потенциальные покупатели лишь за несколько минут до ее закрытия вскрыли конверты с ценой, которую они были готовы заплатить. Как рассказал Ъ источник, знакомый с ходом размещения, только две компании подали заявки на весь размещаемый пакет ОГК-3 – "Норникель" и "Газэнергопром". Последний отставал от лидера всего на 4 копейки, но "сразу было ясно, что 'Норникель' станет покупателем", говорит собеседник Ъ: "Мы знаем, что он был готов платить больше 4,54 рубля за акцию". Цена одной обыкновенной акции ОГК-3 была определена советом директоров компании в пятницу в $0,17 (по рыночным котировкам – $0,14). В итоге пакет ОГК-3 обошелся "Норникелю" в $3,084 млрд, тогда как ранее руководство РАО ЕЭС сообщало, что планирует выручить за него $1,6 млрд. Впрочем, по оценкам самого энергохолдинга, цена, по которой был продан пакет ОГК-3, выше рыночной на 15-17% и цена 1 кВт в энергокомпании составила $584. По словам господина Чикунова, "Норникель" и РАО ЕЭС, как и все остальные потенциальные покупатели, подписали меморандум о том, что РАО будет контролировать деятельность частного акционера в компании. Он также отметил, что на ближайшем совете директоров РАО будет рассмотрен вариант соглашения с "Норникелем", которое наделит его юридической силой. "До объявления официальных результатов торгов мы не можем ничего комментировать",– сообщили Ъ в "Норникеле". По мнению отраслевых экспертов, покупка "Норникелем" ОГК-3 по самой высокой цене вполне объяснима. "У комбината уже было как минимум 14% акций (в результате допэмиссии пакет уменьшился.– Ъ) этой компании,– рассуждает аналитик ИК 'Уралсиб' Матвей Тайц.– Цена, которую они заплатили,– это скорее не переплата, а премия за контроль над компанией". Формально "Норникель" не получил более 50% акций, но стал самым крупным акционером ОГК-3 – его доля, по разным оценкам, составляет 44-49%. Господин Тайц напоминает, что у ОГК-3 самый большой free float среди всех энергокомпаний – порядка 40%. "Они легко могут докупить недостающие проценты на рынке",– считает он. Аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов также считает, что "Норникель" не переплатил, хотя ОГК-3, "если рассуждать по качеству активов, скорее относится к худшим – у нее довольно изношенные станции". Эксперты считают, что еще одна причина, по которой "Норникель" позволил себе дорого купить ОГК-3,– раздел бизнеса между владельцами ГМК Владимиром Потаниным и Михаилом Прохоровым, которому по соглашению достанутся все энергетические активы партнеров (см. Ъ от 1 и 6 февраля). По условиям раздела господин Потанин должен доплатить господину Прохорову за выход из акционерного капитала ГМК – по данным МДМ-банка, это не менее $6 млрд. Чем более высокой будет оценка энергоактивов группы "Интеррос", которые достанутся при разделе господину Прохорову (и чем больше РАО получит за ОГК-3), тем меньший объем денежных средств Владимиру Потанину придется передать партнеру в рамках компенсации сделки. По словам аналитика ИК "Метрополь" Дениса Нуштаева, приобретение "Норникелем" акций ОГК-3 по завышенной цене могло быть сделано, чтобы уменьшить сумму денежных выплат Владимира Потанина Михаилу Прохорову. С учетом трат на докупку акций ОГК-3 сумма долга Владимира Потанина перед прежним партнером может уменьшиться почти вдвое – с $6 млрд до $3-3,5 млрд. Этот долг, как говорят участники рынка, господин Потанин может закрыть передачей своих 25,5% акций компании "Полюс Золото" стоимостью $2,5-3 млрд господину Прохорову. Однако в окружении партнеров допускают, что компания все же может быть продана на рынке.