26 апреля

ИК "Брокеркредитсервис" повышает рекомендацию по ценным бумагам "Северстали".

Второй крупнейший меткомбинат РФ – ОАО "Северсталь" обнародовал промежуточные результаты своей деятельности по итогам третьего квартала 2003г., подготовленные в соответствии с Российскими стандартами бухгалтерского учета (РСБУ). Как сообщили АБН (www.abnews.ru) в аналитическом отделе ИК "Брокеркредитсервис", представленные данные говорят о том, что завод продолжил устойчивое развитие, чему во многом способствовала как благоприятная конъюктура на мировом и внутреннем рынках металлов, в частности, стали, так и отстающие темпы роста цен на сырье.В целом, на примере "Северстали" можно констатировать, что текущий год, имеет все шансы стать для отечественных металлургов хорошим продолжением года предыдущего, когда фактически, был окончен цикл спада в металлургической отрасли. Наращивание объемов потребления металлов (прежде всего, странами Азиатско-Тихоокеанского региона), обеспечивающее продолжение роста цен на них, благоприятно сказывается на рентабельности производства, и как следствие, способствует улучшению финансовых показателей меткомбинатов.Особо хотелось бы отметить, что за прошедший период для "Северстали" наиболее значимым событием, по нашему мнению, стало снижение себестоимости производимой продукции – с 76% за аналогичный период предыдущего года до 66%. Это оказалось лучше ожиданий аналитиков, что заставило их пересмотреть прогнозные показатели на будущий период. Кроме того, нельзя не отметить форсирование меткомбинатом инвестиционной программы, которая позволит "Северстали" укрепить свои позиции, прежде всего, на внутреннем рынке и подготовиться к очередному спаду производственной активности в металлургической отрасли, который, по оценкам аналитиков, начнется во второй половине–конце 2005г. Так, только за 2003–2004 годы на эти цели планируется направить порядка 500 млн. долл., при этом до 2007г. объем инвестиций комбината оценивается более чем в 700 млн. долл.Интересным и перспективным, по мнению аналитиков, стало недавнее заявление меткомбината о намерении выйти на рынок США через участие в аукционе по приобретению американского интегрированного производителя стали Rouge Industries Inc. В настоящий момент поставки продукции "Северстали" на рынок Северной Америки, равно, как и других металлургических заводов, квотируются и подвержены влиянию импортных пошлин. В случае же успеха с Rouge Industries меткомбинат получит льготные условия поставок, и относительную независимость от квот. То есть, - конкурентное преимущество, что также выгодно отразится на его производственно-финансовых результатах.Справедливая цена акции, рассчитанная на основании модели дисконтированных денежных потоков (DCF) с горизонтом прогноза до 2007г., составила 144,18 долл. за акцию, что предполагает 21%-й потенциал роста. Исходя из этого, ИК "Брокеркредитсервис" повышает рекомендацию по бумагам "Северстали" с "ДЕРЖАТЬ" до "ПОКУПАТЬ".Среди наиболее значимых рисков, присущих акциям данного меткомбината, аналитики по-прежнему выделяют высокую концентрацию акционерного капитала в руках нескольких (а, фактически, - одного) крупного акционера.