26 апреля

“СУАЛ” подрос/К алюминию добавятся уголь и электричество.

Виктор Вексельберг и Леонард Блаватник решили сложить свои алюминиевые, угольные и электроэнергетические активы в общий котел. Это увеличит стоимость “СУАЛа” с $2,8 млрд до $3,3-3,4 млрд и позволит акционерам подороже продать его акции, отмечают аналитики. Группа “СУАЛ” – второй в России производитель алюминия (около 923 800 т в 2004 г.). Выручка по МСФО в 2004 г. – $2,3 млрд, EBITDA – более $400 млн. Управляет группой “СУАЛ-Холдинг“, а активами группы владеет Sual International. Около 5% акций Sual принадлежит британской Fleming Family & Partners (FF&P), остальное распределено между Виктором Вексельбергом, Леонардом Блаватником и их партнерами. Девять месяцев назад Вексельберг позвал в президенты “СУАЛ-Холдинга” Брайана Гилбертсона. Он известен как создатель крупнейшей в мире горнодобывающей группы BHP Billiton с оборотом $23 млрд. Перед Гилбертсоном стоит задача превратить “СУАЛ” из средней по мировым меркам алюминиевой компании в “разностороннего” глобального игрока.Эта идея не дает покоя Вексельбергу уже давно. Еще в 2003 г. было объявлено об объединении алюминиевых активов “СУАЛа”, угольных разрезов Access Industries и металлургических проектов британской FF&P (никелевый проект на Кубе и танталовое месторождение в Мозамбике). Эта сделка до сих пор не закрыта.А вчера на Лондонском экономическом форуме Гилбертсон рассказал, как именно он поведет “СУАЛ” по стопам BHP Billiton. Укрупнение начнется с энергетических активов: по словам Гилбертсона, близки к завершению переговоры по объединению Sual International с угольными активами Access Industries. Access, которую контролирует Блаватник, владеет одним из крупнейших в мире открытых угольных разрезов — “Богатырь” в Казахстане, где добывается 36 млн т угля в год. “СУАЛ” также подписал предварительное соглашение о покупке у принадлежащих Вексельбергу “Комплексных энергетических систем” (КЭС) 28% акций территориальной генерирующей компании (ТГК-9), которая снабжает теплом и электричеством заводы “СУАЛа” в Уральском регионе.Алюминиевые активы “СУАЛ” тоже будет наращивать: Гилбертсон впервые признался, что “СУАЛ” купил 69% акций Запорожского алюминиевого комбината на Украине. Холдинг по-прежнему собирается строить в Коми алюминиевый и глиноземный заводы за $2 млрд, к тому же за 5-7 лет “СУАЛ” может возвести еще один завод, способный производить 1 млн т алюминия в год. Гилбертсон оценивает этот проект в $3 млрд.Доли Вексельберга и Блаватника в “СУАЛе” никогда не раскрывались. Гилбертсон вчера уточнил, что они “владеют контрольным пакетом”. По его словам, чтобы оплатить новые активы, Sual International проведет допэмиссию, акции которой смогут купить все акционеры, включая FF&P.“Вексельберг — миноритарный акционер в Access, а Блаватник — в "Ренове". Как бы они ни менялись активами, на их доли в "СУАЛе" это не повлияет”, — считает топ-менеджер крупной энергокомпании, знакомый с владельцами “СУАЛа”. Такого же мнения придерживается и источник, близкий к “Ренове”.Хозяева “СУАЛа” не вдаются в детали. “Пока "СУАЛ" недостаточно крупная компания, поэтому мы решили заняться присоединением активов”, — поясняет Вексельберг. Вице-президент Access Industries Алан Бигман от комментариев отказался — по его словам, сделку готовят специалисты “СУАЛа”. “Наш пакет может немного размыться, но стоить он будет не меньше”, — отметил источник в FF&P.Энергетическая “добавка” увеличит стоимость “СУАЛа” на $500-600 млн, полагают эксперты. На конец 2004 г. компания оценивала свои активы в $2,8 млрд. Владелец крупного металлургического предприятия оценивает “Богатырь” в $400-500 млн, а по мнению Алексея Минаева из Rye, Man & Gor Securities, 28% акций ТГК-9 стоят $112 млн.Расширение сферы деятельности повышает финансовую устойчивость “СУАЛа” на случай падения цен, например, на алюминий, полагает Сергей Суверов из Газпромбанка. Денис Нуштаев из “Метрополя” напоминает, что добыча угля, тем более с такой низкой себестоимостью, как казахский, — очень выгодный бизнес, так что “СУАЛ” благодаря сделке между его акционерами будет зарабатывать дополнительную прибыль. А в том случае, если владельцам “СУАЛа” потребуются деньги на финансирование новых проектов, пакет акций в диверсифицированной компании они смогут продать дороже.Вячеслав Смольянинов из “УралСиба” полагает, что углем и электроэнергетикой аппетиты Гилбертсона не ограничатся. Принадлежащая Вексельбергу “Ренова” ищет новые проекты в ЮАР и борется за контроль над крупнейшим в мире производителем титана ВСМПО, так что и они могут рано или поздно войти в состав группы “СУАЛ”, полагает аналитик.